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  对高通股东来说,过去3个财年可谓非常艰难。在此期间,如果你投资1万美元购买高通股票,目前已经缩水到7560美元。高通投资者显然对这个数据感到不满。照此计算,投资该公司股票的3年年化股东总回报为-8.9%。
 
  其竞争对手博通认定高通股东已经愤怒至极,希望将其11名董事扫地出门。所以,该公司才提名了6个候选人来挑战高通现有的董事,希望能推进对高通总额1170亿美元的恶意收购。
 
  选举结果将于周二在高通年度股东大会上宣布。博通代表有望出席。
 
  “我们认为博通可能至少会赢得一些董事会席位——即使他们争取多数席位的计划会失败。”投资银行Bernstein Research分析师斯塔西·拉斯冈(Stacy Rasgon)说。
 
  此次投票将对圣迭戈地区产生重大影响,高通在那里聘用大约1.3万员工。根据统计,该公司去年对大圣迭戈地区的经济影响为49亿美元——大约相当于35个圣迭戈国际动漫展。
 
  但如果归入博通旗下,这种情况恐怕难以持续。博通CEO陈福阳向来喜欢轻装上阵——出售非核心产品线,压缩成本。例如,高通去年的销售和管理费用占到223亿美元营收的12%,而博通这徐昂费用在其176亿美元营收中仅占4%。
 
  博通对高通的出价为每股79美元——远高于高通上周五64.74美元的收盘价。
 
  虽然高通董事会愿意对话,但目前仍然拒绝博通的报价,原因是这一价格相对于该公司的增长前景显得太低——尤其是考虑到他们对荷兰汽车芯片制造商恩智浦430亿美元的收购计划,有望帮助其拓展智能手机之外的市场。
 
  高通上月将恩智浦报价从每股110美元上调到127.50美元,希望以此获得其股东的支持。恩智浦的投资者都认为,这家荷兰公司目前的价值较高通16个月前发出收购意愿时有所提高。
 
  但中国监管者尚未批准该交易。高通能否在周二投票之前清除监管障碍,目前还尚未可知。
 
  接下来的重点则是:倘若博通提名的候选人当选,他们会如何行使权力。
 
  今年2月,陈福阳对高通上调恩智浦报价的做法提出反对——他认为自己的报价对股东更好。高通表示,博通的候选人(他们每人获得10万美元报酬来参加选举)在可能提高高通价值的决策上存在“冲突”。
 
  高通认为,恩智浦肯定能提升该公司的估值,但正因如此,该公司才认为每股79美元的报价不够高。将恩智浦纳入旗下后,高通认为他们的业绩可以在2019年支撑约100美元的股价。
 
  博通表示,该公司提名的董事都很有资格,如果当选,他们会履行信托责任,为高通股东谋求最佳利益。他们尚未承诺支持博通的收购要约。
 
  投资者还要考虑其他因素。
 
  监管者可能会对该交易设置一些障碍,延长完成时间——因为这笔收购会创造一个半导体行业的巨无霸,在所有高价值智能手机半导体领域都拥有领先市场份额。
 
  美国和欧洲的政府官员已经发出警告,立法者也呼吁美国外商投资委员会(CFIUS)调查该交易对国家安全造成的潜在影响。
 
  高通认为,如果该交易因为繁重的要求被封杀或放弃,该公司就有可能因为漫长的审批而失去关键员工和客户。他们相信,博通给出的80亿美元分手费不足以弥补这一潜在损失。
 
  “我认为股东很难撤换财富100强企业的董事会。”野村证券分析师罗密特·沙阿(Romit Shah)说,“我相信多数股东都会离职投票,因为的确存在监管风险,而人们认为博通并没有完全排除这种风险。”
 
  博通尚未披露,他们将对高通利润丰厚但却困境重重的专利授权业务制定何种计划——只是表示,出售芯片并单独授权专利的商业模式很早以前就已经失灵。
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